點(diǎn)評(píng):

　　布局新能源汽車電子,加快轉(zhuǎn)型步伐。

　　1)電動(dòng)化和智能化已成為汽車行業(yè)發(fā)展方向,公司作為國內(nèi)汽車水泵龍頭,上海子公司的設(shè)立,體現(xiàn)了公司緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢,加快布局新能源汽車等領(lǐng)域的意愿。2)電控模塊為汽車電子水泵不可或缺的重要部件,根據(jù)公告,上海子公司將開展汽車發(fā)動(dòng)機(jī)熱管理系統(tǒng)方面研發(fā),有助于與公司現(xiàn)有主業(yè)融合,推動(dòng)公司電子水泵業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　加快新產(chǎn)品投放,業(yè)績有望厚積薄發(fā)。

　　1)2011年以來,公司積極開展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)由商用車向乘用車轉(zhuǎn)變,目前轉(zhuǎn)型陣痛期已過,后期有望進(jìn)入良性發(fā)展通道。2)在汽車行業(yè)節(jié)能減排大背景下,公司一方面繼續(xù)鞏固傳統(tǒng)機(jī)械水泵和排氣歧管業(yè)務(wù),另一方面加大電子水泵、渦殼、高鎳排氣歧管等節(jié)能和高附加值產(chǎn)品的研發(fā)和推廣力度。3)目前公司電子水泵已實(shí)現(xiàn)對(duì)上海通用、北汽新能源等的批量供貨,后續(xù)有望加大對(duì)國內(nèi)主流合資車企的供貨力度。4)公司渦殼產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)對(duì)博格華納、菱重、豐沃等批量供貨,隨著150萬只渦殼定增項(xiàng)目逐步落地,渦殼產(chǎn)品有望成為公司業(yè)績又一增長極。5)公司以“做百年企業(yè),創(chuàng)世界品牌”為目標(biāo),在夯實(shí)主業(yè)的同時(shí),提出適時(shí)收購行業(yè)內(nèi)合適標(biāo)的公司,未來不排除進(jìn)行外延并購的可能。

　　盈利預(yù)測,維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　我們認(rèn)為,公司作為汽車水泵和排氣歧管龍頭,不斷夯實(shí)主業(yè),并加快布局新能源汽車電子等領(lǐng)域,建議持續(xù)關(guān)注。預(yù)計(jì)2016-18年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.52/22.13/25.53億元,同比增長2/13/15%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤0.91/1.33/1.99億元, 同比增長60/46/49%, 對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.27/0.40/0.60元/股,維持“增持”評(píng)級(jí)不變。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:市場增速低于預(yù)期;新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期;海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期;原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。